来源| 永安研究
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调研时间:2024.03.11——2024.03.13
调研目的:山西省发布了“三超”政策,对煤矿的监管进一步加强,中下游煤焦贸易情绪偏差,拿货意愿低。产业库存分化,焦炭多轮提降,焦企利润水平创近期新低,焦钢博弈加剧,整个黑色形成一股偏悲观态势。为充分了解现货企业真实情况,对后续市场进行理性分析,组织进行本次调研,调研地区主要是围绕京津冀煤焦贸易商,该地区拥有丰富的煤炭产业***。
总结:
根据调研结果,现货企业整体认为山西减产政策效果有限,原因是本次减产大部分是动力煤,焦煤量较少,且实际执行力度有限。从数据看山西省近期煤矿发运依旧维持,并未看出明显减量,因此该政策对煤焦供给端影响有限。焦化利润方面,焦炭五轮提降已基本落地,由于入炉煤成本降低,导致即期焦化利润有所缓解,同时钢厂利润持续恶化,因此部分企业出现焦炭第六轮提降预期。需求方面,目前贸易商、焦化企业以及下游钢厂情绪偏悲观,下游房地产和基建复工率同比偏差,投资较弱,螺纹需求恢复缓慢,后续成材库存去化大概率不及预期,整体对后市预期没有太多期望。库存方面,蒙煤通过口岸累库严重,还有很多***库存无法消化。板材去库幅度较慢,热卷情况稍微乐观一些,目前整个钢材受终端需求影响,库存压力偏大。
正文:
焦化企业A
公司简介:总部位于山西,是一家大型焦企,现有煤矿、洗煤厂、焦炭生产、煤化工等产业板块,是践行碳达峰、碳中和目标中具有领航优势的绿色低碳科技企业,本次交流主要是天津办事处
观点:
目前焦化利润处于亏损状态,整体心态偏悲观。预计焦炭五轮提降基本能落地,预计还会出现第六轮。目前山西冶金焦价格偏弱,产地很多煤种持续下跌,焦企因为入炉煤成本下降焦化利润有所缓和,但下游需求一般,焦企还是愿意积极出货,对后市煤价也缺乏信心,***购意愿不足,对后续铁水复产持悲观态度。
对于“三超”***的看法,潞安集团减产的消息基本属实。焦企对于三超政策的直观感受预计影响不大,煤的供给难以出现较大的影响,主要因为目前口岸累库严重,甚至有很多隐性库存存放于洗煤厂。
贸易商A
公司简介:主营大宗商品供应链服务,其中,大宗商品供应链服务主要以煤炭供应链为基础,通过整合上游煤炭供给企业的煤炭***,进行***购分销、仓储运输等服务,向下游需求企业销售,行业处于产业链中游位置。年销售焦煤100万吨,焦炭120万吨,主要货源集中地区在山西、内蒙、蒙古等地区,放货主要在唐山京唐港、曹妃甸、日照以及天津港。
观点:
对于后市煤价也是缺乏信心,基本不会存在囤货现象。当前焦化产能显著过剩,焦企议价能力较弱,利润难以有明显改善,贸易商对下游钢厂也是持有悲观看法,认为目前钢厂主要矛盾集中在库存方面,库存压力偏大。
蒙煤的口岸库存压力比较大,且蒙5精煤供应有所减少,对配煤的需求有所增加,预计短期内蒙5的供应会有所减少。
贸易商B
公司简介:位于唐山钢厂下属贸易公司,业务涉及铁矿,钢材,煤焦业务板块。业务规模来看,铁矿年贸易量120万吨,钢材100万吨(钢坯为主)煤焦80万吨,主要有包括自***和贸易业务。
观点:
公司利用地域价格差异优势进行***购决策,会考虑从唐山地区***购货源。目前,所代理的钢厂在山西地区的型材市场占有率较高,且产品型号齐全。对于钢材,钢厂现金流紧张,生产还亏损,压力非常大。山西很多钢厂开始螺旋式降价,竞争比较激烈。终端客户普遍维持低库存策略,按需***购,不依赖于市场行情预测,因此终端补库季节性现象不明显。市场客户库存量显著减少,终端利润空间缩小,因此通常选择直接从生产厂家发货。部分钢厂已经考虑出售企业或多家联合合并。另外对于潞安集团减产的消息基本属实。该贸易商对后市持有悲观态度,预计下游需求还是偏差,煤价难以回升。
焦化企业B
公司简介:河北唐山焦化企业下属国贸公司,主要负责焦煤的***购保供工作和少量的现货贸易。货源主要包括山西、内蒙、澳煤、蒙煤等,业务集中地以唐山港口及山东地区港口为主,年业务量在100万吨。
观点:
山西煤矿山上半年由于受到政策监管较严,会持续执行减产,煤矿生产意愿也比较低,尤其是对表外产量的影响。从2023年数据来看,煤矿超产的量占到总产量的约12%,“三超”政策主要是针对煤矿超产问题,高层对超产比较重视。
公司焦化利润已经处于亏损状态,近期入炉成本降低,亏损程度稍有缓解,如后续亏损扩大会考虑减产,目前没有提产***。下游钢厂盈利能力转弱,市场偏悲观,部分投机商选择多09焦煤,基本面情况还需要持续观察。
煤炭企业A
公司简介:主营业务为煤炭供应链业务、非煤大宗商品供应链业务与产业互联网平台业务。2023年国际煤炭发运2560万吨,占比54%;国内煤炭发运2176万吨,占比46%。
观点:
山西省去年煤炭产量为13.72亿吨,今年预计减少6000万吨,主要削减的是动力煤而非焦煤。目前,民营煤矿减产进度相对较慢,而国有企业已开始执行减产***。在经历五轮调降后,焦炭企业大部分已经陷入亏损(包含化产),短期内市场趋势将以震荡为主,如果钢厂复产恢复预期水平,铁水有实质增加,中期则看涨。目前,焦炭市场供应相对过剩,钢厂利润水平低于焦化企业。钢厂***购方面,尽管部分钢厂焦炭库存水平高于往年,但整体***购活动仍在稳步进行。对未来焦煤价格仍有降价预期,给焦炭提供一定利润空间。
贸易商C
公司简介:业务主要是俄媒进口到国内,在俄罗斯自有煤矿,年度贸易量在300万吨左右,主要通过海运到达国内。客户以河北、广西等地区的焦化及钢厂居多。
观点:
2月底开始俄罗斯部分煤矿因不可抗力影响,供应将有收紧预期,带动海外高卡煤价格上涨;加之海运费涨至峰值,双重加持下,进口煤价成本一直居高不下。最近内贸市场需求恢复不及预期,上下游交投僵持,煤价阴跌为主,未来对需求持有悲观态度,认为煤价仍有下跌空间。
进口市场方面,沿海电厂对远期进口煤问货节奏不减,贸易商虽对后市看空,但煤价在运费及成本双重支撑下。由于沿海电厂负荷较低,***购需求并不迫切,因而对价格接受度有限,还有一定下降空间,而澳洲动力煤因前期中国买家***购较多,对俄罗斯方面产生一定影响,现Q5500FOB报价98美元/吨,中国到岸价格950元/吨,和内贸煤价持平,没有价格优势。
近期国际市场受多方面因素影响,价格波动较大,再加上运费因石油价格及用船需求的增加,亦创新高水平,延续强势运行。但内贸市场需求不足,煤价缓慢下跌;在进口涨内贸跌背景下,进口煤优势逐渐缩小,且电厂用煤需求不足,实际接货量有限。预计短期内在供应限制下,国际市场继续偏强运行,进而支撑国内进口煤价维稳。后市需关注电厂***购价变化及国际供需情况。