截至1月26日收盘，玉米期货主力合约收盘价为6439元，收跌约0.80%，当日最高价报6539元，最低价报6436元。
美糖反弹，国际市场话头支撑
2024年1月巴西食糖出口量维持高位，出口较为顺畅，短期内国际市场供应充足。但近期巴西甘蔗主产区累计降水量偏低，出现干旱天气，预计巴西甘蔗产量和产糖量将相对的减少，因此在一定程度上为美糖的价格提供了支撑。
另一方面，印度、泰国食糖减产话题热度不减，预计短期内美糖将继续反弹。据印度糖厂联合会（NFC***）最新公布的数据显示，2023/24榨季截至1月15日，印度共有511家糖厂开榨，同比下降8家；甘蔗入榨量为1.56亿吨，同比下降0.12亿吨，降幅7.69%；产糖量为1487万吨，同比下降113万吨，降幅7.6%。ISMA预计2023/24榨季印度总产糖量为3240万吨，减产约10%-11%。为确保国内有足够满足需求的糖库存，印度***不得不对关键政策进行干预，包括削减糖出口，并限制使用甘蔗汁/糖浆以及B级糖蜜来生产乙醇。
泰国2023/24榨季截至2024年1月22日，累计甘蔗入榨量为3814.06万吨，同比减少205.26万吨，降幅5.11%；含糖分为11.61%，同比减少1.07%；产糖率为9.57%，同比减少1.13%；累计产糖量为364.84万吨，同比减少65.12万吨，降幅15.15%。
由于巴西增产落地、泰国减产超预期等因素导致一季度国际食糖贸易流偏紧，原糖价格大幅提振，导致内外糖价价差缩窄，截至1月22日，配额内仅存在50-250元/吨即期进口利润。
备货旺季，郑糖有所修复
对于郑糖来说，由于原糖到港和新塘上市预期的影响，叠加外盘破位，郑糖破位下跌。但随之糖浆管控预期出现，叠加备货旺季，郑糖有所修复。短期看，由于糖浆管控出现一定的预期叠加春节备货旺季的提振，现货受到支撑。而本周开始春节备货将陆续结束，现货支撑或存在一定的变数。
在糖浆管控政策悬而未决的情况下，整体盘面依然围绕原糖震荡运行，6400以上或面临一定的套保压力。中长期看，新年度国内食糖平衡依旧有一定的缺口，并且其中约200-280 万吨缺口需要配额外进口补充。在糖价处于舒适区间的预期增强后，食糖价格远未达到政策压力的阙值。缺口补充的逻辑存在由配额内向配额外转变的可能，未来远月合约或有一定修复的需求，但高度有限需降低预期。
现货市场交投氛围转暖，成交量增加。供应方面，南方地区受寒潮天气影响，广西甘蔗出糖率将有所下降，23/24榨季广西产糖量下调。目前国产糖处于压榨高峰，国内市场供应较为充足。另一方面，虽然广西增产的幅度可能收窄，但是供应依然维持增加的趋势，中长期看反弹空间有限。短期来看，受美糖持续反弹以及天气风险的影响，郑糖将继续反弹。
