金吾财讯 | 招银国际发研报指，巨子生物(02367)是中国重组胶原蛋白行业的先行者，公司以合成生物学技术平台为基础设计开发重组胶原蛋白、稀有人参皂苷等生物活性成分，深耕专业皮肤护理赛道，打造了两大旗舰品牌可复美和可丽金。
该行指，重组胶原蛋白市场景气度高，巨子生物具先发优势。此外，近年来，巨子生物加速推出一系列功能性护肤品，凭借强研发实力，公司爆品打造能力强。该行认为，胶原蛋白类皮肤填充产品有望成为第二增长曲线，巨子生物已经建立了广泛的分销网络，并在医疗机构中拥有较高品牌知名度，注射用重组胶原蛋白产品获批后有望迅速上量。
该行首予首次覆盖给予买入评级，目标价48.87港元。该行预计可复美将成为公司2023-25年间收入增长的主要驱动力，2022至2025年净利润年复合增长率达25.3%。根据DCF估值给与目标价48.87港元，对应27倍24年PE。
（图片来源网络，侵删）
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